从青藏高原的步行，到城市公园的露营；从山林间的亲子活动，到池塘边的休闲垂钓，野外活动正从“小众喜好”走向“群众日子”，这为野外运动品牌带来了巨大的商场机会，始祖鸟、北面、迪卡侬、凯乐石、伯希和、坦博尔等品牌敏捷发展。

　　其间，也有不少野外运动品牌挑选向长时刻资金商场建议冲击。例如，10月8日，坦博尔集团股份有限公司（以下简称：坦博尔）递表港交所，中金公司为独家保荐人。

　　站在风口上，坦博尔的收入从2022年的7.32亿元敏捷增加到2024年的13.02亿元。本年上半年，其收入到达6.58亿元，同比大涨85%。

　　收入高增之时，坦博尔却开端缩短线下门店。本年上半年，公司常设门店削减40家。不仅如此，赢利也跟不上收入增加的脚步，一直起崎岖伏。

　　即使赢利体现并不安稳，坦博尔在分红上却非常豪放。本年上半年，公司突击派息2.9亿元，相当于当期归母净赢利的8倍，其间超2.8亿元都流向了实控人王丽莉宗族。

　　而这场高分红简直掏空了公司的现金流。到2025年8月31日，其现金及现金等价现已缺乏1200万元，短期资金缺口超2亿元。

　　依据灼识咨询材料，我国专业野外服饰职业商场规模由2019年的688亿元增加至2024年的1319亿元，复合年增加率为13.9%，估计2029年将进一步增加至2871亿元。

　　招股书显现，2022年至2024年，坦博尔的收入分别是7.32亿元、10.21亿元、13.02亿元，增速保持在25%以上。本年上半年，其完成收入6.58亿元，同比增加85%。

　　凭仗于此，坦博尔在野外商场占有了必定位置。依据灼识咨询材料，以2024年零售额计，坦博尔是我国第四大本乡专业野外服饰品牌。

　　这不是坦博尔第一次和长时刻资金商场打交道——早在2015年时，坦博尔就现已在新三板挂牌。

　　与此同时，这些存货的周转时刻被拉长。陈述期内，公司均匀存货周转天数分别为292.2天、242.0天、295.1天及485.4天。

　　尽管身处远景宽广的野外运动赛道，但坦博尔现在没有引进外部投资者，而是由王氏宗族全面掌控。

　　即使依照97%的股权核算，王丽莉母子也拿走了超2.8亿元的“大礼包”。这笔大额分红之后，坦博尔的现金流危如累卵。

　　坦博尔的IPO之路，看起来更像是一场宗族的本钱游戏。上市，到底是为公司可以带来机会，仍是成为宗族套现的出口，投资者自有思量。

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